夏和平：股灾的过程与反思_上海财经大学培训中心

10月17日，第九十四期商界精英论坛在上海财经大学369校区第五教学楼201室举行。我校知名校友、广东懋峰资产管理有限公司董事长夏和平先生应邀担任本期嘉宾，为同学们详解2015年股灾的过程、形成原因及后续股市发展态势，并分享自己的投资理念。

讲座一开始，夏和平先生就给在座的学生们出了一道题，“基金A，一年回撤一次，回撤30%;基金B，一年回撤六次，一共回撤30%，哪种基金你们比较看好?”在场同学异口同声回答“A”。“但如果基金A，年初1元钱，回撤30%变为0.7元，年底涨到0.8元;而基金B，从一元钱跌至0.7元，回调至0.9元后又跌至0.8元，几次波动后年底以1.5元收尾。这样看来，哪种基金好?”夏和平说，“所以我们不能像一些投资公司只看回撤率，更重要的是用其变动幅度得出标准差来判断产品价值。”

在谈到资产管理公司的经营，夏和平与到场听众分享了自己的创业经历，“我创立公司始终秉持‘可持续，可复制’的经营理念，具体说来就是保持公司每项产品的市盈率大体持平，树立品牌形象。”随后，他简要介绍了自己的投资理念，“我始终遵循自上而下的研究方法，关注投资项目的性价比。因此，选股时我会首先关注宏观经济形态，再看行业发展前景，最后选择行业中发展强劲的企业进行投资。”此外，夏和平还谈及自己“降低流动性，组合管理”的公司管理模式。

对于这次股灾，夏和平说，“6月26日蓝筹股跌停时我就察觉股灾可能要来了。”他将股灾分为三段：6月15日至7月8日称为1.0版股灾;7月8日至8月18日属于调整期;8月18日至8月25日则是2.0版股灾。“因为当时有很多不同的传言，所以我们公司的应对策略是‘不信谣，不传谣，不做空，支持政府’。”夏和平认为引发本次股灾的原因可以归结为“高杆杠、高估值、监督不到位”。对于股市的发展，他预测，“虽然股市目前还算稳定，但长期来看可能出现‘阴跌’，对此我的建议是‘不跟概念，不跟热点’。”

“投资公司好比旅游大巴，客户就好比乘客。乘客有权自行决定上车下车，但无权决定大巴将要开往哪里。”夏和平分享了自己从业多年的体会，并告诉同学们“知识很重要，实践需要靠知识去检验，经验也需靠知识去总结。”